'프라이빗 크레딧'의 블록체인 전환

온체인 프라이빗 크레딧이 블록체인 기반 혁신을 앞세워 2조 달러 규모의 전통 신용시장에 본격적인 변화를 예고하고 있다.

최근 글로벌 금융시장에서 가장 주목받는 변화 중 하나는 ‘프라이빗 크레딧(Private Credit)’ 시장의 구조적 진화이며, 그 중심에는 블록체인 기술을 기반으로 한 ‘온체인 프라이빗 크레딧(On-chain Private Credit)’이라는 새로운 금융 패러다임이 자리 잡고 있다. 

전통적으로 기관 투자자와 사모펀드 중심으로 운영되어 온 이 시장은 이제 디지털 자산과 분산원장 기술을 만나며 전례 없는 확장성과 접근성을 확보하는 방향으로 빠르게 이동하고 있다.

글로벌 크립토 리서치 기관인 Alea Research의 최신 보고서는 이러한 변화를 단순한 기술적 진보가 아닌, 자본시장 구조 자체를 재편할 수 있는 ‘금융 혁신의 초기 단계’로 정의하며, 특히 온체인 프라이빗 크레딧이 기존 금융이 갖고 있던 비효율성과 접근성 문제를 동시에 해결할 수 있는 잠재력을 지니고 있다고 분석했다.

프라이빗 크레딧은 공개 채권시장과 달리 차입자와 투자자 간 사적 협상을 통해 이루어지는 대출 형태로, 기업 대출, 부동산 금융, 인프라 투자 등 다양한 영역에서 활용되며 이미 약 2조 달러 규모에 달하는 거대한 시장을 형성하고 있다. 

그러나 이 시장은 높은 최소 투자금, 제한된 유동성, 정보 비대칭성 등 구조적인 한계를 가지고 있었으며, 일반 투자자에게는 사실상 접근이 불가능한 영역으로 여겨져 왔다.

이러한 가운데 등장한 온체인 프라이빗 크레딧은 블록체인을 기반으로 대출 계약, 담보 구조, 이자 지급, 채권 유통 등을 디지털화함으로써 기존 시스템의 비효율을 획기적으로 개선하고 있으며, 특히 자산의 분할, 토큰화, 재활용이 가능하다는 점에서 금융의 유동성과 효율성을 동시에 끌어올리는 핵심 기술로 평가받고 있다.

보고서는 특히 Maple Finance, Figure, Centrifuge, Tradable 등 주요 기업들이 각기 다른 전략을 통해 시장을 선도하고 있다는 점에 주목한다.

메이플 파이낸스는 기관 투자자를 대상으로 과담보 기반의 고정금리 대출을 제공하는 구조를 채택하면서, 동시에 ‘시럽(Syrup)’ 시리즈와 같은 디파이 자산을 통해 온체인 유동성을 확대하고 있으며, 이는 전통 금융의 채권 상품을 디지털 자산 형태로 재해석한 대표적인 사례로 평가된다. 특히 해당 구조는 투자자에게 비교적 안정적인 수익 구조를 제공하는 동시에, 블록체인 기반의 투명성과 효율성을 결합한 하이브리드 모델로 주목받고 있다.

피겨는 보다 실물경제와 밀접한 접근 방식을 취하고 있다. 이 회사는 주택담보 신용대출(HELOC)을 기반으로 한 자산을 온체인화하여 ‘PRIME’이라는 상품으로 구조화하고 있으며, 이는 기존 금융기관의 대출 자산을 블록체인 상에서 유통 가능한 형태로 전환함으로써 자산의 유동성과 접근성을 동시에 확보하는 데 성공한 사례로 평가된다. 

이러한 구조는 특히 전통 금융과 디지털 금융 간의 연결고리를 강화하는 중요한 실험으로 의미를 갖는다.

센트리퓨지는 실물자산(RWA, Real World Assets)을 토큰화하여 온체인 담보로 활용하는 모델을 구축하고 있으며, 이를 통해 투자자들이 기존에는 접근하기 어려웠던 다양한 자산군에 참여할 수 있도록 하고 있다. 이는 단순한 금융 상품의 디지털화를 넘어, 자산의 본질적 가치를 블록체인 네트워크로 확장하는 시도로 볼 수 있다.

트레이더블 역시 유사한 맥락에서 토큰화된 크레딧 상품을 통해 새로운 유통 구조를 구축하고 있으며, 특히 투자자와 차입자 간의 직접적인 연결을 강화함으로써 중개 비용을 줄이고 시장 효율성을 높이는 데 초점을 맞추고 있다.

이처럼 온체인 프라이빗 크레딧 시장은 단일한 구조가 아닌 다양한 모델이 공존하며 진화하고 있으며, 이는 시장 초기 단계에서 나타나는 자연스러운 실험적 다양성으로 해석된다. 동시에 이러한 경쟁은 더 나은 금융 구조를 만들어내는 촉매로 작용하고 있다.

온체인 프라이빗 크레딧의 핵심 경쟁력은 ‘자본 효율성’과 ‘투명성’에 있다. 블록체인 기술을 활용하면 자산의 이동과 담보 상태, 이자 지급 내역 등이 실시간으로 기록되고 검증될 수 있으며, 이는 기존 금융 시스템에서 요구되던 복잡한 중개 절차를 간소화하는 동시에 신뢰 비용을 크게 낮추는 효과를 가져온다. 

또한 자산의 토큰화는 소액 투자자도 고가의 자산에 참여할 수 있도록 만들어 금융의 민주화를 촉진하는 역할을 한다.

그러나 이러한 장점에도 불구하고 해결해야 할 과제 역시 적지 않다. 가장 큰 문제는 법적 청구권과 규제 체계이다. 온체인 상에서 발행된 크레딧 상품이 실제 법적 효력을 갖기 위해서는 각국의 금융 규제와의 정합성이 확보되어야 하며, 이는 아직 초기 단계에 머물러 있는 상황이다. 

또한 투자자 보호 장치와 리스크 관리 체계 역시 시장의 신뢰도를 좌우하는 핵심 요소로 작용할 전망이다. 그럼에도 불구하고 시장의 방향성은 명확하다. 전통 금융이 가진 구조적 한계를 보완하고, 글로벌 자본의 흐름을 보다 자유롭고 효율적으로 만드는 데 있어 온체인 프라이빗 크레딧은 매우 강력한 대안으로 자리 잡고 있으며, 특히 기관 투자자들의 점진적인 참여 확대는 시장 성장의 중요한 전환점이 될 것으로 예상된다.

결국 온체인 프라이빗 크레딧은 단순한 디지털 금융의 한 영역이 아니라, 전통 금융과 디지털 금융이 융합되는 ‘차세대 자본시장’의 핵심 축으로 자리 잡을 가능성이 높다. 기술, 규제, 시장 참여자 간의 균형이 맞춰지는 시점이 도래한다면, 이 시장은 향후 글로벌 금융 시스템의 중요한 기반으로 성장하며 새로운 투자 기회를 창출하는 동시에 금융 산업 전반의 패러다임 전환을 이끌 것으로 기대된다.

(C) 기독교마라나타신문 2026-04-18